지난주가 시작되면서 상하이 구리선물은 급락하며 급락했습니다. 월요일 종가를 기준으로 상하이 구리 선물 주요 2305 계약은 톤당 2,260위안 하락한 톤당 68,370위안으로 마감되었습니다.
Jinrui Futures의 상하이 구리 연구원 Gong Ming은 현재 노드에서 구리 가격 하락의 주요 원인은 거시적이며 해외 고용 데이터는 예상을 초과하며 시장은 미국의 강력한 경제 펀더멘털 아래에서 연준은 정책 공간이 더 많습니다. FEDwatch에 따르면 올해 금리 인하는 7월에서 11월-12월로 연기될 것이라고 합니다. 게다가 2분기 들어 시장은 해외 침체 논리에 매매되기 시작했다. 시장 거래 결과에 따르면 고금리 환경에서 해외 경제가 침체에 빠질 가능성은 여전히 높으며 산업 금속의 성능은 일반적으로 약합니다.
Citic Jiantou Futures의 비철금속 수석 애널리스트인 Zhang Weixin은 지난주 구리 가격의 지속적인 하락이 복합적인 요인에 의해 발생했다고 말했습니다. 거래 수준에서 볼 때 구리 가격은 이 단계에서 진동 범위를 벗어나기 어렵고 Lun 구리가 $9000/톤에 도달한 후 단기적으로 계속 상승할 공간이 제한되고 자금의 의지가 있습니다. 더 많은 감소를 계속하기 위해. 근본적인 관점에서 볼 때 글로벌 명시적 재고는 여전히 재고 제거 상태를 유지하지만 총 재고는 여전히 역사적으로 낮은 수준이지만 현물 프리미엄은 크지 않으며 런던 구리는 다시 할인으로 전환됩니다. 현물 공급과 수요 관계가 타이트하지 않고 펀더멘털이 구리 가격을 너무 많이 지원하기 어렵습니다. 거시적 관점에서 볼 때 중국 경제는 3월과 1분기에도 비교적 만족스러운 결과를 내었지만, 이 때문에 시장은 더 긍정적인 경제 정책이 나올 가능성에 대해 걱정해야 한다. 1분기 데이터는 밝지만 M1 성장률 하락, M1-M2 가위 격차 확대, 부동산 투자는 여전히 위축, 수출은 여전히 불확실성, 상품 소비와 같은 일부 숨겨진 우려가 있습니다. 여전히 약하다 등등. 정책 강도가 완화되면 경제 회복 속도가 느려질 수 있습니다. 해외, 유럽과 미국이 발표한 지난 주 경제 데이터는 낙관적이지 않습니다. 일자리 데이터, 필라델피아 연준의 제조업 지수, 기존 주택 판매 등을 포함한 수많은 경제 데이터가 예상보다 약해 미국 경제가 침체에 가까워지고 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
국내 현물 시장은 현재 구리 시즌이 예상되는 위조, 현물 약세를 보였다. 지난 몇 년 동안 업계는 노동절 연휴 2주 전에 비축하기 시작했지만 올해 업계는 비축할 의향이 없습니다. 4월 중순부터 현물 소비가 약하고 기업이 비축한다는 소식을 거의 듣지 못했으며 가격이 69000위안/톤 이하로 떨어졌고 일부 기업만 비축을 시작하여 업계 시즌 소비 기대가 강하지 않음을 반영합니다. . 빈도가 높은 조사 피드백에서 4월 구리 소비 다운스트림 주문도 전월 대비 약세를 보였습니다. 태양광, 신에너지 자동차 및 건설 초기 단계에서 경제 수준이 높은 기타 부문은 1분기보다 상황이 악화된 반면 건설, 국가 그리드 주문과 같은 전통적인 영역은 여전히 침체되어 있습니다.
Gong Ming은 시장을 내다보면서 경제 사이클의 관점에서 볼 때 올해 중국 경제는 완만하게 회복하고 유럽과 미국 경제는 지속적인 쇠퇴 또는 심지어 경기 침체의 위험에 직면하고 있으며 사이클을 형성하기 어렵다고 말했습니다. 합동 힘, 가격은 올해에 큰 추세가 부족할 것으로 예상됩니다. 분기 관점에서 볼 때 2분기 구리 가격 거시적 압력이 증가할 것으로 예상되며, 한편으로는 해외에서 지나치게 낙관적인 금리 인하 기대가 수정될 수 있습니다. 반면 국내 경제의 내생적 동력 부족으로 1분기 순조로운 출발에 이어 2분기 경제성장률이 부진할 수 있다. 결과적으로 구리 가격은 조정이 필요할 수 있으며 아래의 $8000/t 라인 지원을 테스트할 수 있습니다. 3, 4분기에는 국내 경기의 지속적인 회복세로 비관적 기대감이 다소 해소될 수 있으며, 해외에서는 금리인하 기대감 발효가 본격화될 것으로 예상되는 가운데 동가격은 둘.
설립자 Intermediate 비철금속 연구원 Yin Xin도 해외 매크로 위험의 영향으로 2분기 구리 가격이 어느 정도 조정 압력에 직면했다고 믿고 있습니다. 현재 구리 펀더멘탈에는 큰 모순이 없으며 거시 정서가 여전히 향후 구리 가격 움직임을 지배할 가능성이 있습니다. 단기적인 센티멘트 회복이 매크로 위험이 여전히 누적되고 있다는 사실을 바꾸지는 않습니다. 향후 펀더멘털 지지력 약화를 배경으로 동 가격 돌파의 상승 모멘텀은 제한적이다. 우리는 71000위안/톤의 상위 압력 수준과 66,000위안/톤의 하위 지원 수준에 주목합니다.
"단기 구리 가격은 여전히 제한된 공간 아래에서 높은 진동 범위를 유지할 것입니다." '한편으로 구리 수요 전망은 에너지 전환의 배경에서 분명하지만 재고는 여전히 낮고 계속해서 재고가 줄어들고 있으며 펀더멘털은 충분한 압력을 줄 수 없습니다'라고 Mr. Zhang은 말했습니다. 반면에 경기 침체에 대한 두려움에도 불구하고 경제는 그렇지 않습니다. 이에 따라 거시경제가 견조하고 펀더멘털이 크게 초과하지 않는 상황에서 구리 가격이 박스권을 벗어나기 어렵다. 중장기적으로 구리 가격의 붕괴 여부는 중국 경제 회복의 강도와 지속 가능성, 미국과 유럽의 경기 침체, 공급 회복이라는 세 가지에 달려 있습니다.
